世界杯(中国) 自行车代工龙头富士达闯关IPO，电动自行车扩产压力待解

　　起首：华尔街见闻

　　押注电动自行车

　　6月8日，天津富士达自行车工业股份有限公司（下称“富士达”）的主板IPO将迎来上会审核。

　　富士达旗下两轮车居品涵盖自行车、电动自行车、分享单车等，迪卡侬、闪电、哈啰等均是其热切客户。

　　2025年，富士达的收入和归母净利润分辩达到50.61亿元、3.82亿元。

　　这次IPO，富士达权略募资7.73亿元，投向“电动助力自行车与高端自行车智能制造”、“研发中心建设”和“品牌及营销聚积”神志的建设。

　　比拟于自行车基本盘的滑落，电动自行车保捏了较快的增速，2025年创收11.71亿元，同比增长了近2成。

　　此番IPO，富士达权略新增50万辆电动自行车产量，但该新增产能能否获取消化，仍有较大的不细目性。

　　富士达的电动自行车主要销往泰西等国外阛阓，但北好意思阛阓已有Rad Power等电动自行车品牌接踵倒下，欧洲部分国度的购车补贴也在落潮，都给富士达带来新的现实。

　　事实上，富士达不是首家冲刺IPO的自行车代工场。早在2023年永祺（中国）车业股份有限公司就曾进取交所主板发起冲刺，但最终主动除掉了IPO恳求。

　　富士达能否叩响A股的大门，正受到心情。

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　　增长“含金量”

　　讲述期内，富士达的收入规模保捏了踏实的增长。

　　富士达的收入从2023年的36.21亿元沿途增长至2025年的50.61亿元，如今的收入规模甚而逾越已上市的久祺股份、上海凤凰等一众同行。

　　2024年是富士达讲述期内功绩增长最彰着的一年，已往竣事48.8亿元的收入，同比增速高达34.76%。

　　这一轮增长的要道能源来自富士达旗下基本盘自行车业务的开垦。阅历2023年的阶段性调遣后，下贱自行车品牌运营商库存压力迟缓消化，阛阓呈现复苏态势，2024年富士达自行车销量、平均售价分辩同比增长29.15%、13.90%，最终激动同期自行车业求竣事23.92亿元的收入，同比增长接近5成。

　　但跟着2025年以来受到生意计谋等身分的冲击，自行车业务收入出现下滑后，富士达增长的速率已有所放缓，2025年收入同比增速回落至3.7%，较2024年放缓了超30个百分点。

　　不仅如斯，2025年富士达收入之是以能保管增长主若是受益于外延并购。

　　2025年5月末，富士达完成对富士达电动车科技（常州）有限公司（下称“电动车（常州）”）75%股权的收购。该标的并表后，已往孝顺收入达到3.87亿元，顺利拉动了富士达已往全体营收规模。

　　若剔除这部分收入，则2025年富士达收入同比下滑了4%傍边。

　　富士达以为这次并购有望进一步拓展电动自行车的业务，为功绩带来更多增量空间。

　　据富士达阐述，电动车（常州）位于我国自行车行业三大纠合地之一的长三角地区。通过这次收购，其收效完成了在华东地区的业务布局。这不仅顺利进步了在分享单车业务上的阛阓占有率，2026世界杯在线买输赢平台还大幅加多了电动自行车业务的产能。

　　这次并购为富士达所带来的增长，是否具有可捏续性仍待进一步不雅察。

　　不外信风重视到，在这次收购完成前，电动车（常州）子公司邦德渤海电动科技（常州）有限公司（下称“邦德电动”）曾发生调回事故。

　　2025年4月，常州市阛阓监督惩处局透露邦德电动调回其2023年12月7日制造的“邦德富士达牌TDT018Z型电动自行车”285辆，主因系该批次自行车存在无圭臬要求的秀丽与警示语、无互认协同充电功能等问题。

　　这不是孤例。早在2024年邦德电动就曾因为存在车速逾越圭臬限值、导线布线安设短路保护与阐述书不符等居品症结，而主动调回了超200辆电动自行车。

　　在如今电动自行车自身正处于监管趋严周期的布景下，这概况亦然富士达拓展电动自行车业务要濒临的热切挑战。

　　2025年9月1日精采扩充的《电动自行车安全本事标准》中，通过减少塑料件使用、强化非金属材料的防火阻燃性能要求、完善防点窜本事策画和检测智力等进一步标准了电动自行车的制造。

　　这意味着，富士达通过并购快速补王人电动自行车产能的同期，也需要面对更高的居品合规和质料管控要求。

　　迎风扩产？

　　从富士达的募投标的来看，电动自行车还是其热切押注标的。

　　此番IPO，富士达权略将4.78亿元的募资额投向“电动助力自行车与高端自行车智能制造神志”，拟新增50万辆电动自行车产能，主要面向欧洲、北好意思、日韩等国外老练阛阓及国内中高端耗尽阛阓。

　　但从本体情况来看，欧洲、北好意思阛阓的电动自行车行业正在濒临一定的挑战。

　　北好意思阛阓方面，跟着疫情后需求的落潮，不少电动自行车品牌接连倒下：2024年，好意思国老牌企业Juiced自行车宣告倒闭、财富被拍卖；2025年12月，曾堪称是北好意思最大电动自行车卖家、估值超10亿好意思元的Rad Power自行车，恳求停业保护。

　　其中，Rad Power 2024年为富士达孝顺了0.6亿元的收入，曾一度位居其电动自行车业务的第三大客户。

　　下贱品牌客户的批量出清是否意味着，北好意思阛阓的订单基础正在迎来收缩的信号，仍待进一步不雅察。

　　不仅如斯，欧洲阛阓亦在濒临落潮。

　　此前激动欧洲电动自行车阛阓扩容的一大能源在于当地政府对购车者扩充真金白银的补贴，但如今部分国度已取消补贴。举例法国已于2025年2月精采拆开了电动自行车购车奖励。

　　如斯布景下，富士达新增产能是否存在难以消化的风险，正受到心情。

　　二轮问询中，上交所亦提议了肖似疑问：进一步阐述募投神志的合感性和必要性，是否存在产能无法消化的风险。

　　对此，富士达则以为已与 Specialized（闪电）、Lectric、Pon、Samchuly（三沉）、MFC、Cycleurope等泰西主流品牌客户竖立了始终踏实的息争接洽，高端居品收入占比日益进步，具有细密的阛阓基础。

　　但踏实息争接洽并不消然意味着新增产能不错班师消化。尤其在泰西电动自行车需求回落、下贱品牌出清以及补贴红利捏造的布景下，富士达这次募投扩产能否信得过转动为收入增量，仍要取决于其国外客户订单的捏续性和终局需求开垦情况。

这概况亦然这次富士达上会要濒临的热切拷问。 风险提醒及免责条目

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