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　　硬科技成“硬贪图”

　　A股上市公司“相中”陕西钞票

　　◎记者 张问之

　　本年以来，金利华电、顶固集创、汉朔科技等数十家A股上市公司在并购时将眼力投向陕西企业。这些被收购的陕西企业，属于交易航天、电子信息、光电子与半导体、高端精密制造等高本事壁垒的硬科技赛说念。

　　“这一轮并购潮响应的是资源向新质坐褥力界限的当然流动。”陕西省创业投资协会并购专委会副主任委员陈静想在经受上海证券报记者采访时直言，陕西科教基础深厚、科研资源裕如，孵化出了巨额高门槛的科创标的。

　　记者梳剪发现：部分传统上市公司因主业濒临增长瓶颈，主动寻求转型，守望通过并购诱导第二增长弧线；同期，也存在基于主业蔓延、旨在双向赋能高卑劣的政策整合案例。不外，跨界收购背后的产业整合风险、高估值商誉压力及监管问询趋严的态势，一样值得温煦。

　　硬科技成并购标的“硬贪图”

　　6月，飞沃科技公告，拟以现款4320万元收购西安创航精密制造科技有限公司60%股权。5月，金利华电拟刊行股份及支付现款，购买西安中科西光航天科技集团有限公司（下称“中科西光”）82.50%的股权并召募配套资金；京投发展拟以现款收购控股股东旗下新基建所握西安奇芯光电科技有限公司（下称“奇芯光电”）股权……

　　这是A股上市公司本年以来“扫货”陕西钞票的缩影。从被并购标的共性特征来看，这批陕西钞票均属于高本事壁垒、本事密集型的硬科技企业，中枢价值长入在自主研发本事、专利储备和中枢东说念主才上，业务紧扣国度政策和新兴产业发展主义。

　　举例，金利华电拟收购的中科西光，为国度级专精特新“小巨东说念主”企业，主攻高光谱遥感卫星全产业链布局，已有跳跃10颗高光谱卫星在轨组网脱手；飞亚达拟收购的陕西漫空齿轮有限职守公司（下称“漫空齿轮”），主营精密齿轮和精密延缓器，亦然国度级专精特新“小巨东说念主”企业。

　　“总体来看，标的钞票主要长入在交易航天、电子信息、光电子与半导体、高端精密制造四个赛说念。”陈静想暗示，部分标的尚处于未褂讪盈利阶段，这在一定经由上体现了频年来监管层迟缓放开、饱读吹上市公司收购未盈利优质科技企业的政策导向。

　　频年来，陕西依托科教大省多年齐集，在政策性新兴产业界限造成了老练的产业集群，加之土产货科研院所密集、高精尖东说念主才和中枢本事资源裕如，千里淀了一无数优质硬科技钞票。现时，陕西的产业上风与政策导向精确对皆，且贴合当下成本市集对估值的偏好，这也成为A股上市公司“相中”陕西钞票的伏击原因。“从弥远来看，陕西钞票在成本市集的诱导力握续栽植。”她直言。

　　蔓延主业双向赋能“信心足”

　　记者梳剪发现，本轮上市公司并购陕西钞票，岂论是驻足原有主业蔓延完善产业链，已经传统上市公司谋求政策转型，其中枢都在于寻找第二增长弧线，在双向赋能中完结政策性勾通。

　　较为典型的是飞亚达拟收购漫空齿轮。2026年4月，飞亚达公告，其拟以现款神色收购汉中汉航机电及航空工业运筹帷幄握有的漫空齿轮100%股权，作价约3.25亿元。

　　对此，飞亚达直言，公司与漫空齿轮在精密机械零部件制造界限具有坐褥及本事协同基础，漫空齿轮在机械想象、精密制造工艺等方面具备多年专科教养，在线买世界杯平台公司则在研发、市集及东说念主才等方面具备资源与上市公司平台上风。本次收购故意于公司强化精密制造本事智商与产业布局，快速拓展新兴产业市集及客户，栽植精密制造业务全体限制。

　　据悉，漫空齿轮正积极拓展机器东说念主、交易航天等新市集、新客户，主要提供精密延缓器相关居品，当今仍处在前期市集培育及探索阶段。

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　　谈及最新弘扬，飞亚达在5月底迎接机构调研时暗示，公司2025年度股东会已审批通过该项议案，上市公司层面决策法式已履行完毕，尚需中国航空工业集团有限公司出具对于契约转让的经济步履批复后施行，公司将尽快鼓舞后续契约签署、工商变更、股权交割等各项责任。

　　如本次收购完成，公司将匹配市集需求，迟缓加大对漫空齿轮的东说念主才、本事、产能、资金等方面干预，动态优化坐褥布局与资源成就，稳步推动漫空齿轮的业务发展。

　　金利华电拟落子中科西光，也意在布局交易航天赛说念。金利华电5月20日表现的重组预案知道，这次公司拟通过刊行股份及支付现款的神色向11名交往对方购买其运筹帷幄握有的中科西光82.50%股权，并进取市公司控股股东刊行股份召募配套资金。

　　金利华电直言，本次交往将使公司在交易航天界限获取全新发展机遇。交往完成后，公司将新增卫星制造及相关处事、卫星遥感信息处事板块，大幅栽植公司在政策性新兴产业界限的布局深度，故意于公司完结拓展第二增长弧线的政策主义。

　　温煦跨界并购背后风险

　　值得夺目的是，部分A股上市公司跨界并购陕西钞票已激发监管部门温煦。举例，京投发展拟收购奇芯光电，因自己及收购钞票均耗损，被监管部门问询。

　　5月11日晚，京投发展公告称，公司拟以现款收购控股股东旗下新基建所握奇芯光电股权。立地，公司便收到上交所下发的对于公司股价波动及收购钞票事项的问询函，追问交往合感性、作价情况以及信息表现和内幕信息处分。

　　据悉，京投发展主要从事房地产确立与想象业务，2023年至2025年诀别完结归母净利润-6.59亿元、-10.55亿元和-12.16亿元。奇芯光电主要从事光电子器件制造等相关业务，2025年及2026年一季度尚处于耗损情景。

　　问询函条目京投发展诠释公司在握续大额耗损的情况下向相关方跨界收购未盈利标的股权的原因及合感性等。京投发展在随后的恢复中暗示，在公司握续大额耗损的情况下，跨界收购未盈利标的股权是基于疏通业务结构、向新质坐褥力界限转型的政策磋议。

　　“监管部门对‘主业握续耗损+跨界收购未盈利钞票’高度警惕。”陈静想暗示，跨界收购的合感性、资金开始、中小股东利益是否得到保险等，都是监管部门温煦的重心。

　　谈及跨界并购濒临的风险，陈静想暗示，当先亦然最容易被惨酷的是跨行业整合风险，其次是估值偏高带来的商誉减值风险，此外，应温煦标的自身的想象波动风险。举例，奇芯光电这类光子芯片企业，当今还处在高速成弥远，行业本事迭代快、市集不细则性大，可能会增多上市公司的事迹波动性。

　　对于如何鉴别跨界并购步履的整合风险，业内教唆须温煦两边业务协同性、落地的整合施行决议、事迹痛快的合感性等。此外，是否受到监管部门重心温煦，亦然伏击的参考信号。

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